A melhor forma de entender o que é um cupom e porque ele possui este nome é voltar uns 50 anos na história: imagine que uma grande companhia ou governo quisesse tomar dinheiro emprestado, ou seja, captar recursos. Uma alternativa ao empréstimo no banco era a emissão de títulos de dívida, assim como hoje. Esses títulos pagavam juros periodicamente ao portador até a data de vencimento. É interessante notar que eles existiam fisicamente, pois não existia um registro eletrônico ou algo equivalente.

As informações pertinentes (data de emissão, data de vencimento, valor e forma de remuneração) eram escritas no próprio título. Como não existiam pagamentos eletrônicos, a tecnologia da época criou uma solução: os cupons, pequenos pedaços de papel picotado no canto do título (parecidos com selos), que eram destacados em datas específicas e trocados por dinheiro. Veja abaixo o exemplo de um título de dívida da Petrobras de 1957, com os cupons na parte de baixo.

Hoje em dia, praticamente todos os títulos financeiros são escriturais e controlados eletronicamente. Quando um título é emitido, um registro eletrônico é feito nos órgãos competentes, e os detentores do título são registrados pelo nome e CPF. No dia do pagamento, a transferência dos recursos é feita eletronicamente para as contas de todos os credores. Muda a tecnologia, ficam os conceitos: o cupom representa o pagamento intermediário de juros de um título de renda fixa.

Normalmente o cupom é expresso em taxa anualizada, junto com a freqüência de pagamento. As NTN-F, por exemplo, tem cupom de 10% a.a. semestral, ou seja, pagam R$ 48,81 por semestre.

A principal característica de um título com cupom é que existe um pagamento periódico. Com isso, o investidor não precisa esperar até o vencimento para receber a totalidade dos seus recursos de volta. Investir num título com cupom tem vantagens e desvantagens. Veja:

Vantagens do Cupom

• Com pagamentos regulares, o investidor tem sinais adicionais de como anda a capacidade de pagamento do emissor. Uma falha ou atraso no pagamento de um cupom pode indicar problemas financeiros, e soluções podem ser equacionadas antes de um agravamento da situação com o tempo;
• Os cupons representam fluxos de caixa positivo (renda) que os investidores podem utilizar para pagar contas ou fazer outros investimentos de forma regular;
• Os pagamentos intermediários permitem a existência de títulos com vencimento mais longo, como as NTN-F e as NTN-B. No caso dos títulos públicos pré-fixados, por exemplo, se por um lado não são negociadas LTN com mais de 3 anos para o vencimento, por outro existem NTN-F com vencimento em 10 anos.

Desvantagens do Cupom

• A tributação para pessoas físicas. Esses pagamentos periódicos de juros são tributados integralmente de acordo com a tabela regressiva. Isso pode comprometer uma parte do rendimento do título, sobretudo no curto prazo, prejudicando a rentabilidade quando comparado com os títulos sem cupom;
• Caso não haja necessidade de receber os cupons, o seu reinvestimento gera custos extras: além da taxa de 0,10% em cada compra no Tesouro Direto, reinicia a contagem do prazo para o Imposto de Renda;
• Além dos custos, o reinvestimento dos cupons deve ser feito “manualmente”.

Assim, a escolha de uma estratégia de investimento em títulos de renda fixa com ou sem cupom deve ser feita com cautela e de acordo com os seus objetivos. Em geral, a pergunta mais importante que deve ser feita é: preciso de pagamentos intermediários, ou não quero mexer nesse investimento até o vencimento?

Ulisses Nehmi é editor do Blog do Investidor e profissional da área de investimentos.

Veja o artigo original no site do autor